EDP企业家沙龙 | 鲁公路：新三板的现状、未来及参与之路

深圳新闻网讯（记者 黄芷苑） 新三板的问题、根源和希望是什么？投资者如何玩转新三板？企业如何利用新三板？针对这些问题，第十三期北大汇丰EDP企业家沙龙于6月15日在北京大学汇丰商学院337教室举行。北大汇丰EDP中心邀请到北京大学经济学硕士、洛杉矶加州大学经济学博士、中组部组织的第六批“国家千人计划”成员鲁公路博士和现场企业家分享“新三板”的现状、未来及参与之路是怎样的。

作为中组部第六批“国家千人计划”成员，鲁公路博士现任海通证券新三板与结构融资部总经理，曾任中国证监会研究中心创新组组长、综合处处长、证监会规划委专家顾问委员。

鲁公路博士介绍道，新三板是一个平台，为中小企业提供综合服务，系统性地规范企业财务、公司治理、股权关系，以及协助企业规范主体，并发挥定价、交易、融资、苗圃和土壤等多种功能，创造了全球资本市场的奇迹。

“扩容后4年的时间里挂牌企业数量达到11000多家，券商、私募机构、监管层、会计师和律师、企业等进行大规模、成批量的对接，并对企业进行规范化、股份化、公众化的改造。” 鲁公路博士进一步表示，新三板为中国股权文化的深入人心、证券业的改革发展提供宝贵的实验场所，契合了中国经济创新、创业的时代特征，并受到世界瞩目。

但目前新三板也存在部分问题。鲁公路博士认为，新三板的下跌“阴魂” 力量犹在。股东户数越多，企业下降幅度越大，做市企业数量呈减少势头，做市转让的换手率在整体下降，专业机构投资者参与定增的量在下降，企业在离场，部分重量级券商新三板挂牌业务萎缩严重。

鲁公路博士详细地分析了产生问题的根源，如由于市场定位不清晰、分层不到位、分层后缺失配套，导致好的公司被淹没，选择离场；新三板的企业多、投资者少，因此没有流动性；投资者希望赚快钱，选取企业比较盲目，对市场下跌形成巨大压力，导致市场单边下跌。

不能忽视的是，新三板市场也存在希望之光，鲁公路博士表示，目前市场在回归理性，越大、越新的公司涨幅越大；不少基数大、低估值的好公司，以及七大战略新兴产业精品公司加入新三板；存在很多并购、IPO机会。此外，2017年的相关政策落地，补充完善了做市制度，缓解产品到期退出压力，加强创新层企业信息披露义务，也为创新层企业谋福利。

针对投资者如何玩转新三板，鲁公路博士提出，“要投精品公司，设立5年期以上的接盘基金，成立并购基金，新三板可供并购的标的多，尤其是符合战略新兴产业的公司。”

什么样的企业适合新三板？鲁公路博士认为，企业要有一定规模，最好利润到了500万以上，接触过PE或VC和主业明确，不建议符合或接近创业板财务条件的挂牌。对于已经挂牌的企业，鲁公路博士建议，如果符合创业板条件，尽可能转板；拟IPO的企业，尽早规划去做市商交易；符合创新层的企业，尽可能转到更高层级；若实在融不到资金的，IPO无望的，尽早私有化退市。