http://www.sznews.com 2010-05-27 16:30 深圳新闻网 【字号：大 中 小】
联合证券
欧债危机对于A股市场的利空影响仍在消化之中，萎缩的成交量显示市场目前最缺乏的是明确的方向以及信心，预计短期仍将维持震荡走势。
广发证券
在原油、大宗商品大跌以及欧债危机的负面影响下，股指难有太好的表现，弱势市场中久盘必跌。
爱建证券
市场观望气氛浓厚，成交量再度萎缩。目前市场热点较为散乱，量能依然不足，短线A股维持偏弱格局，大盘再次探底可能性较大。
北京首证
鉴于目前市场热点较为散乱，量能依然不足，预计短期市场维持震荡休整的可能性较大，操作上建议投资者目前尽量保持低仓位。
九鼎德盛
上证综指在短期抵抗后，向下运行的概率较大，目前C2浪反弹仍在运行，但很可能随时结束，大盘进入C3浪杀跌将会来临，再创新低极有可能。
国都证券：三大原因导致权重股萎靡不振
□国都证券张翔
大盘股反弹动力有限，直接决定了大盘反弹空间有限，预计沪综指在2700-2800点区域将面临较大阻力。大盘反弹遇阻后仍将以反复震荡为主。就操作而言，考虑到近期市场系统性风险有限，且中小盘股前期急跌也在一定程度上释放了估值压力，投资者仍可在控制仓位的提前下谨慎把握中小盘股的投资机会。
大盘股欲振乏力
继周二回调之后，周三沪综指依然欲振乏力，收盘时仅有微幅上涨。市场近日反弹力度明显低于预期，而且成交萎缩也显示出投资者参与意愿不足。我们注意到，大盘股表现不济是大盘疲软的主要原因。周二中证100指数跌幅大于中证200指数与中证500指数，而周三该指数逆势收跌。大盘股估值处于较低水平，却始终缺乏反弹动力，我们认为主要有以下三方面原因：
首先，目前A股资金面不支持大盘股的持续上涨。虽然近期紧缩预期有所缓解，特别是加息可能性已经降低，但央行上调存款准备金率、公开市场操作的效果仍在逐步显现，流动性趋紧的趋势很难改变。5月下旬以来，银行间同业拆借利率及回购利率均显著上行，其中1个月Shibor利率已由月初的1.76%上升至目前的2.1%左右。与此同时，IPO融资压力依然较大，一方面小盘股保持了较为密集的发行节奏，另一方面农行IPO也渐行渐近。
其次，宏观调控的不确定性依然制约主流资金的做多信心。考虑到外部需求的复苏或因欧洲债务危机而低于预期，预计有关方面目前不会急于推出房产税等力度较大的调控政策。不过，为避免房地产调控前功尽弃，恐怕也不会过度放松调控力度。因此政策面上会处于一个真空期，这使得主流资金对房地产等周期性大盘股将以观望为主。
事实上，我们倾向于认为，在目前偏暖的政策背景下，地方房地产调控很可能出现放松，进而导致民间资金对调控政策转变预期，同时在负利率的背景下，资金继续流向楼市。这不仅会继续吹大房地产泡沫，而且会错误引导资金流向，不利于经济转型。这样的结局无疑不利于投资者对A股中长期前景的信心。
第三，中长期而言，周期性大盘股估值缺乏提升动力。这不仅仅是因为A股市场引入融资融券及股指期货后，大盘股估值波动性下降；同时也在于，由于经济转型、资源约束、成本上升、产能过剩等多方面因素，多数传统行业未来将进入低速增长期，其估值水平也就不具备明显提升的动力。这一因素的影响或许来得没那么紧迫，但其对主流资金配置大盘股的态度仍会产生潜移默化的影响。
重点关注结构转型
海外经济体前景不明，凸显出我国推动经济转型的迫切性。这意味着政策将从解决区域经济发展失衡、大力发展新兴产业、改善收入分配以促进消费等角度实施更大力度的改革与政策扶持，与此相关的投资机会有望贯穿全年，值得投资者持续跟踪。
具体而言，区域经济的主题行情从去年以来已延续较长时间，且多数个股以题材炒作为主，后续行情空间有限。随着相关经济振兴规划的出台，区域经济行情将步入尾声，投资者应逐步退出。我们建议投资者重点关注新兴产业与消费行业的投资机会。像节能减排、新能源汽车、三网融合、移动互联、智能电网等新兴产业，后续的政策刺激将推动相关板块反复活跃，投资者可逢低关注成长性显著、前期调整较为充分的龙头个股。此外，医药医疗、商业、传媒等消费服务业增长前景明确，其中估值合理的品种可作为稳健型投资者的配置对象。
航空证券：关注2700点上方压力
□航空证券邢振宁
大盘连续三个交易日未回补“5·24”跳空缺口，显示反弹行情可看高一线。但是，从市场中期角度来考虑，农行发行、上市公司中期业绩以及欧洲主权债务危机等不确定性因素的明朗化尚需时间，因此预计市场反弹空间不会太高，沪综指2700点上方的压力需要注意。
欧美股市的下跌并未对A股市场造成太大负面拖累，周三沪综指在5日、10日等短期均线附近震荡整理，尾市微幅收涨。但是，两市成交量重新陷入萎缩状态，体现出市场谨慎观望的态度。
在大盘前期以两根中阳线收复2500、2600点两个整数关口后，市场资金面将面临一定考验。由于近期中小板、创业板新股密集发行，市场对农行是否近期发行也普遍担忧。我们认为，农行发行的压力或将在6月中旬前后体现。在农行发行启动之前，市场主要将承受银行股再融资的压力。本月25日到31日是兴业银行180亿元配股的缴款期。
在资金市场供给方面则有望出现转机。周二央行在公开市场发行了300亿元一年期央行票据，比上周增加100亿元，但是收益率并未如市场预期般的上升。央行已经削减了周二公开市场操作量。央行通过公开市场自然到期以及中央国库现金管理商业银行定期存款的操作，实际上已向市场注入了700亿元资金。本周四起公开市场将有1200亿元资金到期，如果央行周四继续在公开市场削减资金回笼量，市场流动性将有望得到补充。
此外，新基金发行迎来高潮。本周正在发行的基金数量将达到20只，其中，债券基金的数量不过5只，而偏股型基金高达15只。据中登公司25日最新公布的数据显示，新增基金开户数连续第二周小幅增长，大概持平于4.2万户。上周基金开户数为4.23万户，较前一周增长0.4%。虽然新基金募集资金不会马上流入二级市场，但是对市场信心方面将形成鼓舞效应。
通过对盘面的观察，我们发现，地产股对市场人气的引领作用仍不可取代。针对房地产行业是否会迎来新一轮调控政策，市场还是表现出一定担忧情绪。但我们认为，房地产行业虽然仍存有调控预期，但是房地产刚性需求存在的现实不可忽视，今后在政策导向方面将有望呈现“有保有压”的特征。5月19日，住建部与各地方政府签订了今年住房保障工作目标责任书，并确定了今年保障性住房的任务；预计今年全国将建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户。可见，政策对地产行业也不是一味地体现出“打压”的状态。从地产板块周三下午再度翻红的走势来看，房地产板块短线仍存在上涨可能。
A股开始筑底 地产充当先锋
⊙中证投资 徐辉 ○编辑 杨晓坤
应该说，在目前的整体环境下，投资者对于市场的担忧主要来自调控政策，而不是担忧市场整体估值过高，或者上市公司盈利出现超预期下降。不过，近期欧洲主权债务危机的蔓延，欧洲股市纷纷跌破年线这一牛熊分界线。这一事件推动了国内宏观调控政策的微妙变化，进而使得A股出现反弹的契机，这个过程中对宏观政策反应最强的地产股有望成为反弹先锋。
保增长还是调结构
要看外围形势
为何外围市场近期暴跌，而A股市场反而出现相对强势的运行呢？笔者认为其中逻辑还是清晰的。这跟前一段时间欧美股市上涨、A股调整的原因是一致的。因为中国选择保增长还是调结构，关键要看欧美经济运行情况，要看出口影响大不大。
具体而言，如果欧美情况非常好，中国就会利用这个机会来调整经济结构。事实上，这两三年中国的宏观政策要么选择保增长，要么选择调结构。在一段时间内政府可能会花更大的精力来保增长；而另一段时间之内，又会花更大的精力来调结构。而转换的节点就是观察欧美经济的运行，如果情况太差，就要保增长，因为出口肯定会差；否则，如果欧美情况好转，出口就有保障，就可以放手调整结构。
再看当前，欧美股市多数跌破年线，二次探底之声不绝于耳。高层领导上周明确指出，要防止负面效应的叠加风险。至此，应当说情况已经基本明晰，即政府可能再度调整宏观调控政策的力度。方向肯定是放松一些，但放松多少，则要看欧美的经济运行状况。从上周开始，宏观调控政策应该又进入了一个新的时期，这个时点正好对应于去年7月份。在这个时期，欧美股市和A股出现反向运行的几率是较大的。当然，前提是欧美不出现超级金融海啸。
地产股中级反弹
或已启动
既然政策调整已经明确，那么谁会对其反应最强烈呢？无疑是地产。在4月份的分析中，笔者明确指出地产股有可能在4月份或5月份见到中级底部。现在我认为中级底部已经在本周形成，未来地产股有可能迎来两至三个月的反弹行情。如果放眼十年，那么中国的地产股将是具有相当丰厚回报的一个板块。
首先，说地产股有短期反弹行情，指的是地产股面临一个调控政策出清的契机。从历史的情况看，这样的背景下地产股往往会有不错的表现。
当然，我们更应当从长远来看中国地产股的未来。毫无疑问，无论官方还是民间，对于中国存在巨大的住房需求，这一点是毋庸置疑的。笔者去年底的测算是，中国住房潜在需求在100亿平米，中金最近研究的成果是，中国潜在需求为180亿平米。这意味着每年7亿平米的生产量，需要25年才能完成。
从房价的中长期运行看，其一定是和GDP增速、人均收入增长成正比，所以，长远看房价上涨也是毋庸置疑的。考虑到当前和未来的政策，将导致地产商未来集中度大幅提升，这将使得现有开发商未来份额提升的机会显著增加。我们运用上述假定，2020年中国住宅销售面积将达到12亿平米，销售收入将7.8万亿（届时全国商品房均价预计6500元）。假定个别龙头地产商份额达到5%，则预示其销售收入将接近4000亿元，其市值也大体在这个水平上下。届时中国地产业上千亿市值的公司，应该不会少于10家。这意味着房地产行业的长期前景还是相当值得看好的。
反弹目标瞄准2750点
昨日沪深两市股指震荡拉锯，终盘上证综指微涨0.12%，深证成指则微跌0.03%，两市成交量则大幅萎缩逾两成。
环境面有所改善
在调控政策连续打压之后，近日股市预期有所好转。从外部环境来看，欧元区主权债务危机波涛未平，西班牙央行接管一小型银行的消息再次引发新的担忧；欧美股市波动频繁，单日暴跌仍不时出现。但从内部环境来看，不利的预期也在减弱。上周末，发改委有关人士称，房产税三年内不会出台。但本周一发改委马上澄清“三年内不征房产税”的报道严重失实，不代表官方立场。从中可以看出，对于房产税的问题，国家相关部委目前仍没有一个统一的认识。在这种情况下，短期内强行推出的可能性很小。
增量资金试探入场
在预期改善的背景下，短线股指也表现出强劲的修复欲望。首先，上周五和本周一股指连续拉出两根有力度的长阳线，这是4月中旬开跌以来的首次多空力量对比的转化。其次，上周四两市创出1318亿元的阶段性地量后，两市成交量明显放大，特别是本周一成交超过2200亿元，比地量水平放大了近七成，显示有增量资金入场迹象。第三，截至昨日，两市股指已连续三天收盘站在5日和10日均线之上，显示出空方的杀跌能力已经不足。
板块热点开始涌现
热点方面，在上周五和本周一，两市个股呈现普涨态势，有三个板块市场关注度较高。一是新疆板块。随着近日新疆区域振兴规划的出台，新疆板块全面活跃。二是房地产板块。房地产板块虽已具备较明显的安全边际，但由于政策仍不够明朗，暂时仍宜以静制动。三是核电板块。第二轮中美战略与经济对话强调了中美双方将加强在第三代核电AP1000项目上的合作，刺激昨天两市核电股集体异动，自仪股份(600848)、中核科技(000777)、沃尔核材(002130)等均涨幅居前。
继续反弹仍可期待
在连续两天的大涨后，周二、周三股指有所回软，主要在于房产税的悬而未决影响了投资者心态，以及隔夜欧美股市的暴跌对A股的牵制。短线多空易势的轻而易举，也显示出投资者心态仍不稳，熊市思维仍占据主流地位。不过，短线股指经历震荡后，后市仍有望延续反弹，上证综指将向2750点区域进行试探性攻击。申银万国徐明
大盘有望小幅反弹
周三大盘基本围绕在周二收盘点位附近上下震荡，尾盘接近平收，成交金额比周二缩减两成多，处于1400多亿元的低迷水平。权重股中，电力、保险涨幅较大，有色、煤炭等跌幅较大。非周期性行业中，网络传媒、航天军工、旅游酒店等涨幅较大，医药、家电、农业等跌幅较大。
大盘周三的日K线收出阳十字星，收于10日均线附近，站稳5日均线。均线系统维持空头排列，短期均线平缓横走，中长期维持弱势形态。从摆动指标看，股指在空方强势区横走，维持弱势盘整格局。布林线上，股指处于中轨之下，处于空头市道，线口收敛，呈现震荡盘整形态。尽管周三出现缩量盘整，但外围股市走势较强，预计今天人气有望恢复，将延续反弹行情。
来源： 和讯 编辑： 边兴
