传管理层即将公布头号利好 股市全面爆发
http://www.sznews.com 2008-08-20 15:48 深圳新闻网 【字号：大 中 小】
中国电信CDMA招标:竞争加剧但不会无序
中国电信CDMA招标自8月初开始，参与投标设备商为中兴、阿尔卡特朗讯、华为、北电、摩托罗拉、三星六大设备商，先后进行了为期十天的技术标评估以及13日～18日的商务标评审，预计招标结果将于本月底揭晓。上周四以来，有关华为赠送设备的传闻致使中兴通讯股价剧烈下跌，我们在8月14日《中电信CDMA招标前景判断》一文已阐述观点，此处强调以下信息:
（1）CDMA主流设备商将收缩在3家左右，我们预计中兴、华为、阿朗将三分天下。2007年国内CDMA市场份额是中兴（32％）、摩托罗拉（23％）、阿朗（22％）、北电（17％），2007年全球CDMA市场份额是中兴（50％）、阿朗（26％）、北电（12％）、华为（12％）。近年来，由于摩托罗拉和北电在技术演进上缺乏新产品推进，因此已逐渐退出CDMA市场。自2007年以来，有资料显示，联通已陆续与摩托罗拉、北电等设备商商榷设备搬迁问题，其中，华为替联通在天津、上海、苏州、南通、厦门等地进行CDMA网络调整及扩容，并承担相关设备搬迁和工程重建费用；中兴则在国内共搬迁1.6万台基站，占国内搬迁总量的87%。此外，美国咨询机构EJLWireless发布的报告《2008年第二季度全球基站合同分析》显示，全球CDMA新增的12份合同中，中兴贡献10份，占83.3%。
（2）以上资料显示，中兴在CDMA国际及国内市场优势非常显著，此次招标除了保持原有32％的份额外，亦有望与华为、阿朗共同竞争摩托罗拉、北电让出的近40％的份额。因此我们认为，中兴在此次招标中32％－35％的市场份额是可以维持甚至有望提升至40％。我们认为，由于赠送设备是以将原有设备商成功搬迁为前提，即使华为采取赠送设备的激进行为，将有可能使摩托罗拉及北电（近40％）的部分市场替换出局，但难以撼动中兴在国内已有32％的市场份额。
（3）竞争加剧但不会无序。我们认为，一方面，与移动和新联通的GSM网络相比，CDMA网络由于之前的资金匮乏及营销策略模糊导致网络覆盖不完善，而2009－2010年仍是移动用户特别是3G用户的快速增长期，因此中国电信必须快速达到网络扩容及升级以争取用户；而另一方面，与WCDMA技术相比，CDMA产业链缺乏设备商及供应商的支撑而较为脆弱，截止到2008年1季度，全球范围内的CDMA用户为4.5亿，占全球35.1亿移动用户的比例仅为11.3%，目前全球主流CDMA运营商如韩国的SKT和KTF、美国的Sprintnextel已表示在未来的4G的道路中将选择LTE或者是WiMAX。因此，中国电信将以产业链的长期演进为宗旨，无序降低报价必然将损害供货商的持续稳定性，我们认为过度的非理性竞争未必会出现。
（4）即使考虑到竞争加剧，由于中兴的CDMA设备的成本降幅也很快，我们预计其毛利率仍有可能维持在40％左右。我们的判断依据在于:中兴的无线系统设备毛利率自2002年－2007年一致维持在40％以上，2007年接近为44％，其中TD、CDMA毛利率超过50％，GSM毛利率近30％（GSM由于供货商最云集竞争也最激烈）；因此，我们预计CDMA包括TD-SCDMA即使因竞争加剧致使毛利率降低，也应在40％左右。此外，我们从爱立信数据也可以看到，作为全球最大的无线系统设备商（70％收入来自无线系统设备），其综合毛利率自2004年持续下降但仍在40％左右。中国电信CDMA招标:竞争加剧但不会无序中国电信CDMA招标自8月初开始，参与投标设备商为中兴、阿尔卡特朗讯、华为、北电、摩托罗拉、三星六大设备商，先后进行了为期十天的技术标评估以及13日～18日的商务标评审，预计招标结果将于本月底揭晓。上周四以来，有关华为赠送设备的传闻致使中兴通讯股价剧烈下跌，我们在8月14日《中电信CDMA招标前景判断》一文已阐述观点，此处强调以下信息:
（1）CDMA主流设备商将收缩在3家左右，我们预计中兴、华为、阿朗将三分天下。2007年国内CDMA市场份额是中兴（32％）、摩托罗拉（23％）、阿朗（22％）、北电（17％），2007年全球CDMA市场份额是中兴（50％）、阿朗（26％）、北电（12％）、华为（12％）。近年来，由于摩托罗拉和北电在技术演进上缺乏新产品推进，因此已逐渐退出CDMA市场。自2007年以来，有资料显示，联通已陆续与摩托罗拉、北电等设备商商榷设备搬迁问题，其中，华为替联通在天津、上海、苏州、南通、厦门等地进行CDMA网络调整及扩容，并承担相关设备搬迁和工程重建费用；中兴则在国内共搬迁1.6万台基站，占国内搬迁总量的87%。此外，美国咨询机构EJLWireless发布的报告《2008年第二季度全球基站合同分析》显示，全球CDMA新增的12份合同中，中兴贡献10份，占83.3%。
（2）以上资料显示，中兴在CDMA国际及国内市场优势非常显著，此次招标除了保持原有32％的份额外，亦有望与华为、阿朗共同竞争摩托罗拉、北电让出的近40％的份额。因此我们认为，中兴在此次招标中32％－35％的市场份额是可以维持甚至有望提升至40％。我们认为，由于赠送设备是以将原有设备商成功搬迁为前提，即使华为采取赠送设备的激进行为，将有可能使摩托罗拉及北电（近40％）的部分市场替换出局，但难以撼动中兴在国内已有32％的市场份额。
（3）竞争加剧但不会无序。我们认为，一方面，与移动和新联通的GSM网络相比，CDMA网络由于之前的资金匮乏及营销策略模糊导致网络覆盖不完善，而2009－2010年仍是移动用户特别是3G用户的快速增长期，因此中国电信必须快速达到网络扩容及升级以争取用户；而另一方面，与WCDMA技术相比，CDMA产业链缺乏设备商及供应商的支撑而较为脆弱，截止到2008年1季度，全球范围内的CDMA用户为4.5亿，占全球35.1亿移动用户的比例仅为11.3%，目前全球主流CDMA运营商如韩国的SKT和KTF、美国的Sprintnextel已表示在未来的4G的道路中将选择LTE或者是WiMAX。因此，中国电信将以产业链的长期演进为宗旨，无序降低报价必然将损害供货商的持续稳定性，我们认为过度的非理性竞争未必会出现。
（4）即使考虑到竞争加剧，由于中兴的CDMA设备的成本降幅也很快，我们预计其毛利率仍有可能维持在40％左右。我们的判断依据在于:中兴的无线系统设备毛利率自2002年－2007年一致维持在40％以上，2007年接近为44％，其中TD、CDMA毛利率超过50％，GSM毛利率近30％（GSM由于供货商最云集竞争也最激烈）；因此，我们预计CDMA包括TD-SCDMA即使因竞争加剧致使毛利率降低，也应在40％左右。此外，我们从爱立信数据也可以看到，作为全球最大的无线系统设备商（70％收入来自无线系统设备），其综合毛利率自2004年持续下降但仍在40％左右。
工信部批复TD-SCDMA试商用:中移动TD二期建网启动8月18日，工信部发布《关于同意中国移动开展试商用工作的批复》，同意中国移动在全国建立TD-SCDMA网络并开展试商用。《批复》指出，应加速TD网络建设，同时制定具体方案，确保工作顺利进行；对于TD频率、号段、终端等发展等也有概述。这意味着TD-SCDMA二期建网启动，需要指出的是，2007年中移动TD一期网络名为"规模试验网"，二期则为"试商用"，建网城市也由10个城市增加到全国28个城市，意味着3G牌照的实质颁布。
我们了解到，二期建网规模为28个城市，主要覆盖一期网络10个城市之外的省会城市、直辖市和计划单列市，基站建设规模约为2.8万-3万个，计划8月底展开招标。此外，在10月底前，中移动可能将启动TD-SCDMA三期投资规划预算，按照政府初步设想，TD-SCDMA网络将在09年6月底前完成对东部沿海及大中城市的覆盖，并将在未来3年内达到11万个基站的覆盖规模（一期及二期合计建设基站近4.3万个）。
来源： 新浪财经 编辑： 林少喜
